Economic Highlight – PIB (4T19)

O PIB (Produto Interno Bruto) brasileiro teve crescimento de 0,5% T/T no 4º trimestre de 2019, igual à projeção da SulAmérica Investimentos (0,5%) e da mediana de expectativas do mercado (0,5%). No ano de 2019 houve expansão de 1,1%, menor do que nos anos anteriores (1,3% em 2018 e 2017), em grande parte devido ao desempenho ruim no começo de 2019 (0,0% T/T no 1º trimestre). Houve crescimento entre 0,5%-0,6% T/T nos três trimestres seguintes.

Do lado da oferta, a maior parte do crescimento veio do setor de serviços (0,6% T/T no 4º trimestre, contra 0,5% T/T no trimestre anterior). Houve desaceleração na indústria (0,2% T/T contra 0,8% T/T no trimestre anterior) e queda na agropecuária (-0,4% T/T após ter subido 1,4% T/T no trimestre anterior). A desaceleração na indústria ocorreu em especial porque a extração mineral voltou ao ritmo normal (0,9% T/T), após as grandes variações do passado (quedas de -5,9% T/T e -2,8% T/T nos dois primeiros trimestres e alta de 11,5% T/T no 3º trimestre, devido ao efeito Brumadinho). Houve também queda na construção civil na margem (-2,5% T/T), após os dois trimestres anteriores serem mais positivos (,24% T/T e 1,6% T/T, respectivamente).

Do lado da demanda, o crescimento seguiu sustentado pelo consumo das famílias, que subiu 0,5% T/T no 4º trimestre, desacelerando em relação aos 0,75% T/T do trimestre anterior. A grande surpresa negativa veio do investimento, com queda de -3,3% T/T, interrompendo a recuperação que havia sido vistos nos dois trimestres anteriores. A demanda externa contribuiu positivamente para o PIB do 4º trimestre (+0,7 pp, contra -0,5 pp em média nos três trimestres anteriores), com alta de 2,6% T/T nas exportações e queda de -3,2% T/T nas importações.

A expectativa em relação aos próximos trimestres foi reduzida, devido aos efeitos do Covid-19 sobre atividade mundial. Assim, a projeção da SulAmérica Investimentos para o PIB de 2020 foi reduzida para 1,5%, com crescimento mais fraco no 1º semestre.