Economic Highlight – Produção industrial (set/19)

A produção industrial brasileira subiu 0,3% M/M em setembro, abaixo da mediana de projeções do mercado (0,9%), mas acima da expectativa da SulAmérica Investimentos (0,1%). Em relação ao mesmo mês do ano anterior houve crescimento de 1,1% A/A, a primeira alta após três meses consecutivos de queda. A variação em 12 meses interrompeu sua trajetória de queda, passando de contração de -1,7% para recuo de -1,3%.

Houve revisão para cima nos dados anteriores, com a produção industrial de agosto ficando 0,5% acima do que foi divulgado no mês anterior e agora apresentando expansão de 1,2% M/M.

A extração mineral teve recuo de -1,2% M/M em setembro, refletindo uma acomodação após a forte alta nos meses anteriores (variação acumulada de 25% entre mai/19 e ago/19, após ter caído 24,5% entre fev/19 e abr/19). O nível de produção dessazonalizada está agora 6,7% abaixo do visto em jan/19. A indústria de transformação teve expansão pelo segundo mês consecutivo, crescendo 0,9% M/M em setembro após já ter avançado 0,5% M/M em agosto.

Houve crescimento em quatro das cinco categorias de uso, com expansão em especial na produção de bens de consumo duráveis (2,3% M/M), com variação de +6,4% M/M na produção de veículos automotores para passageiros (recuperando-se de uma redução de -4,6% M/M no mês anterior). Por outro lado, houve queda de -0,5% M/M na produção de bens de capital, sendo esse já o quarto mês consecutivo de contração nessa categoria de uso e uma aceleração em relação ao ritmo da queda nos meses anteriores (de -0,3% M/M).

A produção industrial brasileira está com crescimento fraco na margem, após três trimestres consecutivos de queda (-1,4% T/T no final de 2018, -0,4% T/T e -0,5% T/T nos primeiros dois trimestres de 2019 e agora +0,3% T/T no 3º trimestre de 2019). Boa parte dessa alta no trimestre decorreu da extração mineral, recuperando-se após as fortes quedas no início do ano. A produção manufatureira subiu nos últimos dois meses, mas ainda assim teve contração de -0,6% T/T no 3º trimestre. A queda contínua da produção de bens de capital ao longo dos últimos cinco meses não é um bom sinal. Diversos indicadores apontam para um desempenho pior da indústria do que outros setores da economia nos próximos meses, como os dados de confiança da FGV. Em parte, o mau desempenho da indústria pode ser explicado por fatores externos (desaceleração global e piora da economia argentina). A expectativa da SulAmérica Investimentos para frente é de expansão gradual, com a produção em 2019 tendo queda de -0,8%, após ter se expandido 1,0% em 2018.