Instrumentos para analisar os fundos de investimentos – Parte 1
Definindo o risco de um portfólio
Instrumentos para analisar os fundos de investimentos
Comentamos no passado sobre os riscos inerentes à atividade de Asset Management, ou seja, agestão de um portfólio. Neste boletim vamos falar sobre algumas das medidas de performance e como elas podem nos auxiliar na escolha de um produto de investimento.
O Retorno:
A rentabilidade do fundo é a mais conhecida e mais comentada, sendo obtida pela taxa de variação da cota.
Onde:
R = retorno.
Ct = é o valor da cota na data t
Ct -1 = é o valor da cota na data t-1
Dois fundos de investimento podem ter uma rentabilidade igual em um determinado período, masserá que estes fundos são totalmente iguais? Vamos ver quais ferramentas possuímos para analisaros fundos de investimento.
Volatilidade (desvio padrão):
A volatilidade de um ativo é igual ao desvio padrão de sua série histórica de retornos.
Quanto menor a volatilidade melhor, pois esta mediada está associada ao risco do fundo.
Índice de Sharpe:
Índice de Sharpe: este índice de performance é muito utilizado no mercado. Mede quanto de prêmioé recebido pelo risco assumido. É um índice de eficiência mostrando quanto se espera ganhar porunidade de risco assumido.
Onde:
Sharpe = Índice de Sharpe.
rf = retorno da carteira com risco.
rsr = retorno do ativo livre de risco.
f= volatilidade da carteira com risco.
Assim teoricamente, quanto maior o índice, melhor a performance da carteira.
Os fundos 2 e 3 apresentam o mesmo risco, mas sem dúvida o fundo 3 mostra uma taxa de retornomais elevada, o que é refletido no índice de Sharpe. O fundo 1 apresenta o maior prêmio porunidade de risco assumido (índice de Sharpe), o menor risco e a menor taxa de retorno. Apesar damenor taxa de retorno, poderia ser o fundo selecionado por um investidor com alta aversão (poucoapetite) ao risco. Inversamente o fundo 3 seria o escolhido por um investidor com menor aversão(maior apetite) ao risco.
Novamente, a resposta: depende do interesse do cliente:
Exemplos:
- Se o cliente quer o menor risco deve escolher o fundo 3, pois esse tem amenor volatilidade, o menor risco absoluto.
- Se o cliente quer o fundo com maior retorno esperado, deve escolher ofundo 1 que tem o maior retorno médio
- Se o cliente quer o fundo mais eficiente deve escolher o fundo 2 que temo maior Índice de Sharpe.
No próximo boletim apresentaremos outras medidas de performance que podem ser úteis paraanalisar e comparar diferentes fundos de investimento.
Redator: Fábio Traldi