IPCA 15 – Abr/19

IPCA-15 – Abril 2019

A inflação medida pelo IPCA-15 de abril ficou em 0,72% M/M, acima da mediana das expectativas do mercado (0,67%) e da projeção da SulAmérica Investimentos (0,70%). A variação de preços de abr/19 foi a mais alta para um mês de abril desde ab/15 (quando foi 1,07%). A variação acumulada nos 4 primeiros meses do ano é de 1,91%, a mais elevada desde 2016 (quando foi 3,32% e bem mais do que os 1,08% verificados nos 4 primeiros meses do ano passado). A variação em 12 meses do IPCA-15 ultrapassou o centro da meta (4,25%), ficando em 4,71% A/A, maior patamar desde mar/17.

O aumento de 0,18 pp em relação à inflação de mar/19 (0,54% M/M) ocorreu em especial nos grupos Transportes (que passou de 0,59% M/M para 1,31% M/M, com a contribuição subindo 0,13 pp, de 0,11 pp para 0,24 pp) e Saúde (de 0,38% M/M para 1,31% M/M, com a contribuição subindo 0,09 pp, de 0,05 pp para 0,14 pp).

A maior inflação em Transportes ocorreu em especial devido ao aumento de preços de combustíveis (0,12 pp dos 0,13 pp de alta ocorreram neles), com destaques para a alta de 3,22% M/M na gasolina e 2,74% M/M no álcool.

No caso da Saúde, a alta nos remédios foi especialmente elevada (0,72% M/M). O governo federal autorizou aumento generalizado de 4,33% nos preços dos remédios, contra faixas bem menores no ano anterior (2,09%, 2,47% e 2,84%). É importante mencionar que o preço efetivo dos remédios até março estava subindo menos do que o autorizado pelo governo, devido à fraqueza da economia, portanto é surpreendente a alta forte nos preços de medicamentos em abril desse ano.

Por outro lado, o grupo Alimentação e bebidas ajudou a atenuar a alta do IPCA-15, com a variação tendo diminuído de 1,28% M/M para 0,92% M/M. Em termos de contribuição para o IPCA-15 total, ela diminuiu -0,09 pp, de 0,32 pp para 0,23 pp. A alta nos preços, em especial dos itens nontradeables, do começo do ano devido a condições climáticas adversas, diminuiu nas últimas semanas.

Os núcleos de inflação subiram entre março e abril, mas não tanto quanto a inflação geral. A média dos 7 núcleos divulgados pelo Banco Central ficou em 0,40% M/M em abril, contra 0,24% M/M no mês anterior. Em termos de variação em 12 meses, após chegar a seu ponto mais baixo em mai/18 (2,55% A/A), ela subiu até 3,0% A/A em set/18, ficou estável nos 6 meses seguintes e nos últimos dois meses voltou a subir de forma mais consistente, para 3,1% A/A em mar/19 e 3,3% A/A em abr/19. É importante destacar que o nível de inflação dos núcleos ainda é baixo para padrões históricos e ainda está abaixo do centro da meta.

A inflação deve seguir recuando nos próximos meses, com a diminuição do impacto do choque de oferta nos alimentos. Os preços de combustíveis ainda devem manter o IPCA pressionado em abril, sendo destaque de alta. A expectativa da SulAmérica Investimentos para o IPCA de abril subiu de 0,54% M/M para 0,58% M/M, com ajuste para cima no preço de passagem aérea e medicamentos.