IPCA-15 de dezembro de 2014

IPCA-15 (dez/14)

A inflação medida pelo IPCA-15 ficou em 0,79% em dezembro, acima da mediana das expectativas de mercado (0,75%) e da projeção da SulAmérica Investimentos (0,61%). Com esse número de dezembro, o IPCA-15 acumulou alta de 6,46% em 2014, número acima dos vistos em 2013 (5,58%), 2012 (5,78%) e ligeiramente abaixo do visto em 2011 (6,56%).

A maior fonte de surpresa em relação à projeção da SulAmérica Investimentos foi o grupo Transporte (1,59% M/M), em especial a variação dos preços de passagem aérea (42,42% M/M, responsável por 0,19 pp da alta total). Os outros componentes do índice de preços subiram de forma considerável, mas em linha com as expectativas, com destaque para Alimentação e bebidas (de 0,38% no mês passado para 0,79%), Habitação (de 0,56% para 0,71%) e Despesas Pessoais (de 0,37% para 0,71%).

As pressões inflacionárias em dezembro ocorreram em especial nos preços administrados (com destaque para o aumento da gasolina, feito em novembro) e de alimentos. A inflação de serviços e de bens industriais recuou na comparação em 12 meses, sentindo os efeitos da piora na atividade doméstica. A melhora na margem em dezembro nos bens industriais, no entanto, pode ser revertida ao longo dos próximos meses, devido à depreciação cambial recente. A depreciação cambial também pode afetar ainda mais os preços de alimentos.

A inflação deve seguir elevada na virada do ano. Para o IPCA de dezembro, a estimativa da SulAmérica Investimentos é de 0,80% M/M. Há grandes chances de o IPCA de janeiro superar 1,0% M/M devido ao aumento de tarifas administradas e ao câmbio. Dessa forma, a inflação deve terminar o ano próxima de 6,5% A/A e deve permanecer em patamar bem elevado no começo do ano que vem.