IPCA-15 – Dezembro/17

IPCA-15 Dezembro 2017

A inflação medida pelo IPCA-15 em dezembro ficou em 0,35% M/M, igual à mediana de projeções do mercado (0,35%) e acima do que era previsto pela SulAmérica Investimentos (0,30%). A inflação em 12 meses ficou em 2,94% em 2017, valor comparável ao visto em 2006 (2,96%), e acima apenas do visto em 1998 (1,66%).

Em relação ao mês anterior, no qual o IPCA-15 havia tido variação de 0,32% M/M, houve aumento relevante de inflação em dois grupos basicamente: Alimentação e bebidas (de -0,25% para -0,02%) e Transportes (de 0,27% para 1,16%). Por outro lado, houve redução relevante de inflação em três grupos: Habitação (de 1,33% para 0,43%), Saúde e cuidados pessoais (de 0,51% para 0,27%) e Comunicação (de 0,28% para -0,26%).

A alta no grupo Transportes ocorreu basicamente em Passagem aérea (22,34% M/M de alta, com 0,08 pp de contribuição para o IPCA-15 no mês) e combustíveis (2,97% M/M, com contribuição de 0,16 pp). Esses dois itens, portanto, contribuíram com mais de 2/3 da alta do IPCA-15 no mês.

A menor inflação no grupo Habitação decorreu basicamente dos preços de energia elétrica, com redução da bandeira tarifária fazendo a variação dese item passar de 4,42% em novembro para 0,77% em dezembro.

A inflação em 12 meses do IPCA-15 subiu de 2,77% A/A para 2,94% A/A basicamente devido aos preços administrados (que passaram de 7,13% A/A para 7,94% A/A, pela alta de combustíveis mencionada acima). Os preços livres, apesar de terem uma variação M/M maior em dezembro (0,24%) do que em novembro (0,00%), ainda diminuíram em 12 meses, de 1,38% A/A para 1,33% A/A. Os preços livres tiveram a mesma variação em 2017 que em 1998 (1,33% A/A);

Os preços de alimentos ajudaram muito ao IPCA-15 atingir esse patamar tão baixo. A inflação de alimentação no domicílio em 12 meses passou de 10,12% A/A no final de 2016 para -5,18% A/A no final de 2017. A inflação favorável de preços de alimentos, no entanto, parece estar chegando ao fim. Aumentos de preços de alimentos ao produtor no final de 2017 e pio expectativa de safra indicam que em 2018 esses preços devem ter um comportamento mais normal e menos favorável.

A inflação de bens industriais e serviços, a parte mais sensível dos preços à política monetária, permaneceu em patamar baixo na variação M/M (0,21% contra 0,20% do mês anterior) e diminuiu para o menor valor desde 2007 na variação A/A (de 3,27% para 3,12%).

O IPCA-15 seguiu mostrando inflação baixa em diversos grupos, com basicamente apenas os preços administrados em níveis altos. A expectativa da SulAmérica Investimentos para o IPCA fechado do mês segue em 0,30% M/M, o que deve fazer o IPCA do ano fechar abaixo do piso da meta (2,80% contra piso de 3,00%).