IPCA 15 – Fevereiro/18

IPCA-15 – Fevereiro 2018

A inflação medida pelo IPCA-15 em fevereiro ficou em 0,38% M/M, próxima da projeção da SulAmérica Investimentos (0,39%) e da mediana de expectativas do mercado (0,38%). A inflação acumulada nos dois primeiros meses do ano ficou em 0,77%, abaixo do verificado no mesmo período de 2017 (0,85%). A inflação em 12 meses diminuiu de 3,02% A/A em janeiro para 2,86% A/A em fevereiro.

Em relação ao IPCA-15 do mês anterior, houve grande alta nos preços de Educação (4,01% M/M), com aumento nas mensalidades escolares na virada do ano. Esse aumento de Educação, no entanto, é abaixo do visto no mesmo mês do ano passado (5,17%). A alta nos preços de Educação entre jan/18 e fev/18 foi compensada pela desaceleração nos preços de Alimentação e bebidas, que passou de 0,76% M/M para 0,13% M/M, com queda em especial nos itens tradeables (de +0,46% para -0,42%).

A inflação segue relativamente baixa na comparação histórica. O IPCA-15 de fevereiro é o segundo menor do Plano Real, ficando maior apenas que o de fev/00 (quando foi 0,34%). Os itens mais sensíveis à política monetária (bens industriais e serviços) subiram 0,54% M/M em fevereiro, mas boa parte dessa alta deve-se ao efeito sazonal de educação, com a alta de fev/17 tendo sido 0,86%. Em 12 meses esses itens diminuíram de 3,07% A/A em janeiro para 2,75% A/A em fevereiro. Houve queda tanto na inflação de bens industriais (de 1,3% A/A para 1,1% A/A) quanto na de serviços (de 4,5% A/A para 4,1% A/A).

O IPCA de fevereiro deve ser menor que o IPCA-15, com a projeção da SulAmérica Investimentos sendo de 0,32% M/M.