IPCA-15 – Fevereiro/19

IPCA-15 – Fevereiro 2019

A inflação medida pelo IPCA-15 ficou em 0,34% M/M em fevereiro, abaixo da mediana das projeções do mercado (0,36%) e ligeiramente acima da expectativa da SulAmérica Investimentos (0,33%). Juntamente com fevereiro de 2000 essa é a menor inflação para um mês de fevereiro desde o início do Plano Real, em 1994.

A variação A/A do IPCA-15 diminuiu de 3,77% A/A para 3,73%. A variação acumulada nos dois primeiros meses do ano ficou em 0,64%, o menor nível da série histórica, contra 0,77% no mesmo período do ano anterior.

Como é usual nos meses de fevereiro, a variação do grupo Educação foi bastante elevada (3,52% M/M, com contribuição de 0,17 pp para a inflação no mês), com a inclusão dos reajustes de cursos regulares, que ocorre em fevereiro no IPCA e IPCA-15 e em janeiro nos outros índices de inflação.

O grupo Alimentação e bebidas também teve contribuição bastante elevada para o IPCA total (0,16 pp), com variação de 0,64% M/M, desacelerando apenas um pouco em relação ao mês anterior (0,86% M/M). Os itens nontradeables de alimentos seguem sendo destaque (2,94% M/M em fevereiro, contra 4,17% M/M em janeiro), devido à condições climáticas adversas, mas também deve-se observar a alta na alimentação fora do domicílio (0,58% M/M em fevereiro, contra 0,53% M/M em janeiro).

A inflação de serviços subiu 0,63% M/M em fevereiro, influenciada pelos cursos regulares e pela alimentação fora do domicílio. O item passagem aérea teve queda de -16,5% M/M em fevereiro, menos intensa que a projeção da SulAmérica Investimentos (-31%). Os serviços subjacentes, que excluem esses itens mais voláteis mencionados anteriormente, tiveram variação de 0,49% M/M em fevereiro, mesmo patamar de janeiro (0,49%) e bastante elevado em relação ao passado recente. A inflação de serviços subjacentes, dessa forma, subiu de 3,45% A/A para 3,70% A/A, o maior patamar desde out/17.

A inflação de Vestuário segue com quedas bastante significativas, mas menos intensas que nas medições anteriores. No IPCA de dezembro ela havia subido 1,14% M/M, porém recuou -0,16% M/M no IPCA-15 de janeiro, -1,15% M/M no IPCA de janeiro (sendo responsável por boa parte da surpresa negativa naquele mês) e agora ficou em -0,92% M/M no IPCA-15 de fevereiro. A expectativa é que ainda haja deflação nesses itens, e nos bens industriais em geral, mas de forma menos intensa que no mês anterior.

A expectativa da SulAmérica Investimentos para o IPCA fechado de fevereiro subiu de 0,28% M/M para 0,35% M/M. Essa alta decorreu basicamente do ajuste nos preços de passagens aéreas. A inflação, de forma geral, segue em patamares baixos e inclusive abaixo do centro da meta do Banco Central. Entretanto, a alta nos preços de serviços subjacentes deve ser observada com atenção. A expectativa para o IPCA de 2018 é de 3,75%.