IPCA-15 Junho/15

IPCA-15 Junho/15

A inflação medida pelo IPCA-15 ficou em 0,99% M/M, bem acima da projeção da SulAmérica Investimentos (0,85%) e da mediana das expectativas do mercado (0,85%), além de acima da projeção máxima no mercado (0,90%). Em 12 meses a inflação subiu de 8,24% A/A em maio para 8,80% A/A em junho.

A surpresa em relação às expectativas se concentrou no grupo Transportes nesse mês. Os preços de passagens aéreas subiram bem mais que o esperado, com contribuição de 0,09 pp para o IPCA como um todo. O preço de gasolina também subiu mais que o esperado, com contribuição de 0,03 pp. Os outros grupos do IPCA vieram mais em linha com as expectativas, com 6 dos 9 grupos acelerando em relação às variações do mês anterior, mas é preciso destacar que a inflação de Alimentação e bebidas ficou em 1,21% M/M, com as expectativas tendo de ser revistas diversas vezes ao longo dos últimos dias devido às evidências de um choque de preços de alimentos que está ocorrendo desde a metade de maio (e que fez o IPCA do mês anterior ficar acima do esperado).

A inflação ainda permanece bastante elevada em 3 das 4 categorias de uso. Além da surpresa com a inflação de alimentos fora do seu padrão sazonal (que seria de queda no meio do ano), a inflação de administrados seguiu subindo (1,42% M/M em junho), com reajustes de água, esgoto, energia elétrica e o aumento imprevisto da gasolina. A inflação de bens industriais seguiu elevada, em 4,4% A/A. A única surpresa positiva veio da inflação de serviços (excluindo passagens aéreas e alimentação fora do domicílio), que seguiu recuando na comparação em 12 meses, mas pouco (de 7,99% para 7,85%).

A inflação deve seguir elevada nas próximas divulgações, com o IPCA de junho devendo ficar em 0,85% (contra projeção anterior da SulAmérica Investimentos de 0,75% e mediana do Relatório Focus de 0,55%). A inflação em 12 meses deve superar o patamar de 9,0% no próximo mês e devendo chegar a 9,2% ao final do ano.