IPCA 15 – Mai/19

IPCA 15 – Maio 2019

A inflação medida pelo IPCA-15 em maio ficou em 0,35% M/M, abaixo da mediana de projeções do mercado (0,40%) e da expectativa da SulAmérica Investimentos (0,40%). A inflação acumulada nos cinco primeiros meses do ano está em 2,27%, contra 1,23% no igual período do ano anterior. A variação em 12 meses, por sua vez, subiu de 4,71% A/A em abril para 4,93% A/A em maio, o maior nível desde fev/17.

O IPCA-15 diminuiu consideravelmente sua taxa de variação entre abril (0,72%) e maio (0,35%). A variação mais baixa decorreu em especial da desaceleração nos preços de Alimentação e bebidas (de 0,92% M/M para 0,00% M/M, contribuindo com -0,23 pp) e Transportes (de 1,31% M/M para 0,65% M/M, contribuindo com -0,12 pp). Houve também inflação mais baixa em quatro outros grupos (Artigos de residência, Vestuário, Educação e Saúde), e inflação mais alta apenas em Habitação (de 0,36% M/M para 0,55% M/M).

A desaceleração na variação de Transportes entre abril e maio ocorreu basicamente devido aos preços de passagens aéreas, que tiveram queda de mais de -20% M/M. Os preços de combustíveis seguiram subindo de maneira forte, com alta de 3,3% M/M em maio contra 3,0% M/M em abril. No grupo Alimentação e bebidas, houve desaceleração mais forte nos preços de alimentos nontradeables (de +4,96% M/M para -1,10% M/M), com a normalização das condições de ofertas afetadas adversamente pelo clima. Já em Habitação o destaque de alta foram os preços de energia elétrica, com o acionamento da bandeira tarifária amarela, e do GLP, com reajuste feito pela Petrobras.

As medidas subjacentes de inflação diminuíram um pouco na margem, com a média de sete núcleos em 0,28% M/M em maio contra 0,40% M/M em abril. Ainda assim, houve alta em algumas dessas medidas. O núcleo por médias aparadas com suavização subiu de 0,38% M/M em abril para 0,40% M/M em maio e a inflação subjacente de serviços passou de 0,21% M/M em abril para 0,45% M/M em maio. A variação em 12 meses da média dos sete núcleos também subiu, de 3,32% A/A em abril para 3,57% em maio, o maior patamar desde ago/17. O maior nível de inflação dos núcleos é uma das razões para o Banco Central não reduziu a taxa de juros na última reunião.

A projeção da SulAmérica Investimentos para o IPCA fechado de maio segue em 0,25% M/M. O IPCA do ano de 2019 deve ficar um pouco abaixo de 4,0%, assumindo que a bandeira tarifária no final do ano seja verde.