IPCA-15 – Março/17

IPCA-15 – Março 2017

A inflação medida pelo IPCA-15 em março ficou em 0,15% M/M, próxima da projeção da SulAmérica Investimentos (0,16%) e da mediana das expectativas coletadas pela Bloomberg (0,14%). A infalção em 12 meses seguiu recuando, passando de 5,02% A/A em fevereiro para 4,73% A/A em março, o menor patamar desde fev/10 (quando foi 4,63%).

Em relação ao mês anterior, a inflação ficou bem mais baixa devido ao grupo Educação (responsável por metade da queda entre um mês e outro), com a concentração dos reajustes de cursos regulares e diversos no mês de fevereiro. Cerca de 40% da queda entre um mês e outro deveu-se ao grupo Transportes, que passou de 0,66% para -0,16%, devido ao reajuste para baixo nos preços dos combustíveis feito pela Petrobras no final de fevereiro. Houve queda quedas menos expressivas nos grupos Saúde e Comunicação, esse último devido ao reajuste para baixo nas tarifas de telefonia fixa para celulares.

De forma geral, a desinflação continua disseminada. A variação dos preços livres diminuiu de 0,47% M/M para 0,04% M/M, enquanto a variação dos preços administrados diminuiu menos, de 0,74% para 0,50%, devido ao aumento no custo de energia elétrica com a adoção da bandeira amarela. A menor variação dos preços livres aconteceu em todas as categorias de uso, com destaque para a deflação na margem de bens industriais (-0,08%) e alimentação no domicílio (-0,23%). A inflação em 12 meses de bens industriais já recuou para 3,0% A/A (contra 5,1% A/A na virada do ano), enquanto a inflação de alimentos do domicílio recuou para 3,76% A/A (contra 10,1% A/A na virada do ano). Contribuíram para essas variações a apreciação cambial, a alta ociosidade da economia e a safra recorde de alimentos. Os preços de serviços também diminuíram em 12 meses, mas bem menos que os outros: a variação passou de 6,09% A/A para 6,04% A/A. Ainda assim há um recuo considerável em relação ao ano passado, causado pelo desemprego e pela menor pressão causada pela inércia.

A expectativa da SulAmérica Investimentos para o IPCA de março não sofreu alterações, permanecendo em 0,21% M/M. O IPCA deve seguir recuando na variação em 12 meses, devendo chegar a ficar abaixo de 4,0% A/A na metade do ano, e devendo terminar 2017 em torno de 4,1%.