IPCA-15 – Março/19

IPCA-15 – Março 2019

O IPCA-15 de março teve variação de 0,54% M/M, acima da mediana de projeções do mercado (0,51%) e da expectativa da SulAmérica Investimentos (0,45%). Essa é a maior variação para um mês de março no IPCA-15 desde 2015. A variação acumulada nos primeiros três meses do ano foi de 1,18%, a maior desde 2016. A variação acumulada em 12 meses subiu de 3,73% A/A em fevereiro para 4,18% A/A em março, o maior nível desde nov/18.

A inflação aumentou entre fevereiro (0,34%) e março (0,54%) em boa parte devido às variações maiores de Transportes (0,59% contra -0,46%) e Alimentação e bebidas (1,28% contra 0,64%), contribuindo com 0,35 pp somados. Essas altas decorreram em grande parte do aumento nos preços de combustíveis (0,81% M/M contra -2,05% M/M) e alimentos nontradeables (9,33% M/M contra 2,94% M/M).

Por outro lado, o grupo Educação contribuiu para a alta não ser tão intensa, ao reduzir a variação de 3,52% M/M para 0,34% M/M (contribuição de -0,16 pp), uma vez que os reajustes de mensalidades escolares ficam concentrados no mês de fevereiro na metodologia do IPCA.

As medidas de inflação subjacente permanecem baixas. A média dos 7 núcleos calculados pelo BC ficou em 0,24% M/M, contra 0,30% M/M no mês anterior. A variação em 12 meses da média desses 7 núcleos subiu ligeiramente, de 3,04% A/A para 3,10% A/A, um patamar ainda baixo e distante do centro da meta, de 4,25% para 2019. A inflação de serviços subjacentes, que chegou a preocupar com variação próxima de 0,50% M/M nos três meses anteriores, diminuiu para 0,25% M/M em março.

A alta na inflação em março de 2019, dessa forma, se dá sobre itens mais voláteis e menos ligados à inflação subjacente, como alimentos nontradeables e combustíveis. A projeção para o IPCA fechado de março subiu para 0,57% M/M com as novas informações do IPCA-15, porém a expectativa para o IPCA de 2019 permanece em 3,8%, com a alta de alimentos nontradeables devendo ser compensada por uma queda mais acentuada na metade do ano.