IPCA-15 – Setembro/17

IPCA – 15 – Setembro 2017

A inflação medida pelo IPCA-15 em setembro ficou em 0,11% M/M, abaixo da mediana das expectativas do mercado (0,13%) e da projeção da SulAmérica Investimentos (0,15%). A variação em 12 meses do IPCA-15 diminuiu novamente, passando de 2,68% A/A em agosto para 2,56% em setembro, o menor valor desde set/98. A inflação acumulada no ano até agora é de 1,90%, contra 5,90% nos 9 primeiros meses do ano passado.

Em relação ao mês anterior, quando o IPCA-15 foi 0,35%, a inflação mais baixa de setembro se deveu em grande parte à variação de preços de Habitação (que passou de 1,01% para 0,26%, com a mudança de bandeira tarifária e o fim da contabilização do reajuste de energia elétrica em São Paulo) e Alimentação e bebidas (que passou de -0,65% para -0,94%, com quedas fortes em leite e açúcar). Houve também inflação mais baixa em Saúde (de 0,73% para 0,10%), com contribuição forte de Higiene Pessoal.

A inflação de alimentos segue sendo o grande destaque de deflação, puxando todo o índice para baixo. A inflação do grupo como um todo passou de -1,3% A/A em agosto para -2,2% A/A em setembro, o menor nível da série histórica. A queda está mais concentrada nos alimentos nontradeables (-16,3% A/A), seguida pelos tradeables (-2,8% A/A) e pela alimentação fora do domicílio (4,1% A/A).

Em relação às categorias de uso, os preços livres tiveram seu terceiro mês consecutivo de deflação (-0,18% em julho, -0,13% em agosto e -0,15% em setembro), com grande contribuição dos itens tradeables (que tiveram deflação de -0,54%, -0,21% e -0,34%, respectivamente), em especial alimentos tradeables (-0,54%, -1,02% e -0,97%). A inflação de bens industriais segue baixa, tendo ficado em 0,08% em setembro, assim como a de serviços (excluindo aviação e alimentação fora do domicílio ficou em torno de 0,20% nos últimos dois meses). Essa inflação baixa de preços livres reflete a grande ociosidade que existe na economia, assim como a apreciação cambial nos últimos 12 meses. Excluindo alimentos, a inflação de serviços caiu de 5,4% A/A em agosto para 5,1% A/A em setembro, e a inflação de bens industriais passou de 1,4% A/A para 1,2% A/A.

A expectativa da SulAmérica Investimentos é que a inflação fechada do mês de setembro, o IPCA, fique em 0,09%. A energia elétrica deve contribuir para o IPCA ficar mais baixo que o IPCA-15, uma vez que a contribuição da redução de bandeira tarifária não foi contabilizada plenamente.