IPCA – Abril/16

IPCA – Abril 2016

A inflação medida pelo IPCA em abril ficou em 0,61% M/M, acima da mediana das projeções do mercado (0,54%) e da expectativa da SulAmérica Investimentos (0,56%). A inflação acumulada em 12 meses seguiu em queda, tendo passado de 9,39% A/A em março para 9,28% A/A em abril.

A surpresa em relação à projeção da SulAmérica Investimentos ocorreu em especial no grupo Saúde. Houve uma maior concentração do reajuste de remédios em abril (variação de 6,26% M/M, a maior da série histórica). Havia sido autorizado um reajuste de 12,5%, sendo que metade disso já ocorreu em abril. O restante do reajuste deve ocorrer nos próximos meses.

A recessão segue afetando os preços de serviços, cuja variação A/A passou de 7,50% para 7,35% em abril. A inflação dos serviços intensivos em trabalho é a que tem recuado mais, estando agora em 6,99% A/A, o menor nível desde fev/07. Os preços de outros serviços têm recuado também, mas de forma menos intensa (em especial alimentação fora do domicílio).

A recente valorização cambial também diminuiu a taxa de variação dos itens tradeables, que passou de 1,00% M/M em média entre out/15 e fev/16 para 0,89% M/M em mar/16 e 0,48% M/M em abr/16.

O patamar de inflação, no entanto, segue alto. A inflação de preços livres recuou, mas apenas de 8,95% A/A para 8,84% A/A. A inflação dos itens tradeables diminuiu quase 0,20 pp (de 9,78% A/A para 9,62% A/A) enquanto a de itens nontradeables recuou apenas 0,07 pp (de 8,25% A/A para 8,18% A/A), atrapalhada pelos preços de alimentos.

A inflação deve seguir pressionada no curto prazo por reajustes de preços administrados. O reajuste de remédios deve prosseguir em maio, com pelo menos 30% do reajuste ocorrendo no mês (após 50% dele já ter ocorrido em abril). Além disso, há reajustes de água em São Paulo e a energia elétrica não contribuirá mais com quedas, uma vez que a bandeira tarifária já está verde. Dessa forma, a inflação de maio deve ficar elevada, em 0,69% M/M. Para o ano de 2016 a expectativa da SulAmérica Investimentos é de IPCA em torno de 7,0%.