IPCA – Julho/18

IPCA – Julho 2018

A inflação medida pelo IPCA em julho ficou em 0,33% M/M, acima da projeção da SulAmérica Investimentos (0,28%) e da mediana de projeções do mercado (0,26%). A variação acumulada no ano ficou em 2,94%, contra 1,43% no mesmo período do ano passado. A variação em 12 meses ficou em 4,48% A/A, acelerando ligeiramente contra os 4,39% A/A verificados no mês anterior.

A inflação recuou de 1,26% M/M no IPCA de junho para 0,64% /M no IPCA-15 de julho e agora 0,33% M/M no IPCA de julho. Houve variação menor de preços em 7 dos 9 grupos, com apenas Artigos de Residência e Comunicação sendo exceções. Mais da metade da queda (cerca de -0,50 pp de -0,93 pp) de um IPCA entre um mês e outro pode ser explicada pelo comportamento do grupo Alimentação e bebidas, que passou de 2,03% M/M para -0,12% M/M. Houve reduções significativas nas variações de Transportes e Habitação, com destaque para a deflação de combustíveis (gasolina e etanol) e a inflação menor de energia elétrica (5,33% contra 7,93%). É importante destacar que mesmo ocorrendo desaceleração, a variação de preços de energia elétrica foi o principal item com alta em julho, contribuindo com 0,20 pp dos 0,33 pp da inflação total, refletindo reajustes que ocorreram em cidades importantes.

Em relação à expectativa, a inflação de alimentos não recuou tanto quanto esperado. devido à inflação de Alimentação e bebidas, que recuou menos que o esperado (-0,12% contra expectativa de -0,37%).

Em relação às categorias de uso, a inflação de serviços excluindo passagem aérea e alimentação seguiu recuando em 12 meses, de 3,51% A/A para 3,35% A/A, enquanto a inflação de bens industriais seguiu próxima de 1,7% A/A, patamar baixo, mas acima do que estava no 1º semestre (entre 1,0% e 1,3%).

Os núcleos de inflação seguem baixos. O IPCA com médias aparadas por suavização ficou em 0,36% M/M, ainda um pouco acima do que foi visto nos primeiros 5 meses do ano (0,25% M/M em média), mas ainda baixo para padrões históricos e próximo do centro da meta em termos anualizados (4,43%).

A inflação deve seguir recuando no mês de agosto. A expectativa da SulAmérica Investimentos é de variação de 0,08% M/M. Nos próximos meses ele deve voltar a ter uma taxa de variação próxima de 0,25% M/M, fechando o ano entre 4,0% e 4,1%.