IPCA – Março/18

IPCA – Março 2018

A inflação medida pelo IPCA em março ficou em 0,09% M/M, abaixo da mediana das projeções do mercado (0,12%) e acima da expectativa da SulAmérica Investimentos (0,05%). A inflação acumulada no ano foi de 0,70%. Tanto a inflação mensal de março quanto a acumulada nos primeiros três meses do ano são os menores números desde a implantação do Plano Real. Em 12 meses a inflação recuou de 2,84% A/A em fevereiro para 2,68% A/A em março, a menor desde set/17.

Em relação às expectativas da SulAmérica Investimentos a alta maior em março decorreu de um aumento maior do que o previsto no grupo Alimentação e bebidas (0,07% M/M), em especial Alimentação fora do domicílio (0,52% M/M), com efeito de 0,02 pp. A inflação de outros itens de Alimentação (os itens tradeables) teve uma queda menor que a esperada (-0,55% contra -0,71%), contribuindo com outros 0,02 pp de surpresa.

Em relação ao mês anterior, o IPCA de março ficou bem mais baixo (0,09% contra 0,32%). O grupo Educação foi responsável por 0,17 pp dessa queda, uma vez que os reajustes de mensalidades escolares ocorrem em fevereiro no cálculo do IPCA e não se repetem em março. O grupo Transportes foi responsável por 0,18 pp da queda, com destaque para os preços de passagens aéreas (queda de -15,42% M/M) e combustíveis (variação próxima de zero, contra alta de 0,99% M/M no mês anterior). Por outro lado, o grupo Alimentação e bebidas contribuiu com 0,10 pp a mais no IPCA de março do que fevereiro, com alta de 0,07% M/M contra -0,33% M/M no mês anterior.

A inflação em 12 meses recuou de 2,84% A/A pra 2,68% A/A, com quedas ocorrendo tanto na inflação de preços administrados em 12 meses (de 7,33% para 7,06%) quanto na de preços livres (de 1,41% para 1,27%). Na inflação de preços livres, a queda ocorreu nos preços de Alimentação dentro do domicílio (itens tradeables e nontradeables, de -3,82% para -4,29%) e serviços (de 4,2% para 4,0%). Houve alta na inflação de bens industriais (de 0,92% para 1,21%) e na inflação de alimentação fora do domicílio (de 3,25% para 3,36%).

A expectativa da SulAmérica Investimentos é de que a inflação de preços livres volta a subir no dado acumulado em 12 meses até o final do ano, para em torno de 2,7% A/A, com a inflação de alimentos sendo responsável por isso e com basicamente estabilidade na inflação de serviços e bens industriais nos patamares atuais. Para o IPCA como um todo, a expectativa da SulAmérica Investimentos é de 3,45% A/A para 2018 e 0,31% M/M para abril.