IPCA – março 2015

IPCA – Março 2015

A inflação medida pelo IPCA em março ficou em 1,32% M/M, abaixo da projeção da SulAmérica Investimentos (1,41%) e da mediana das projeções do mercado (1,39%). Com isso, a inflação em 12 meses subiu para 8,13% A/A, o maior nível desde dez/03 (9,30%).

A inflação no mês de mar/15 foi a mais alta desde fev/03 (quando foi 1,57%). A inflação de mar/15 também é a mais elevada para um mês de março desde 1995. No primeiro trimestre, a inflação acumulada foi de 3,83%, maior que a vista no mesmo período do ano passado (2,18%) e maior para um primeiro trimestre desde 2003 (quando foi 5,13%).

Grande parte da inflação elevada de março deveu-se ao reajuste de preços de energia elétrica, que subiram 22% no mês e foram responsáveis por mais da metade da inflação do mês (0,71 pp). A inflação excluindo esse aumento de energia elétrica foi de 0,63% M/M, mais baixa que a vista no ano passado (0,93% M/M, também excluindo energia elétrica).

A inflação de administrados já acumula alta de 8,5% nos primeiros três meses do ano e 13,4% nos últimos 12 meses e é a grande responsável pelo IPCA elevado até agora. A expectativa da SulAmérica Investimentps é de que a inflação de administrados chegue a 13,50% no final do ano.

A inflação dos preços livres recuou de 7,1% em fevereiro para 6,6% em março, com destaque para a redução nos preços de alimentos. A inflação de serviços medida pelo BC recuou mais de 0,5 pp (de 8,6% para 8,0%), porém boa parte disso foi devido aos preços de passagens aéreas. A inflação de serviços excluindo passagens aéreas e alimentação fora do domicílio também teve uma queda, mas mais modesta (de 7,64% para 7,61%). A inflação de bens industriais, por sua vez, segue razoavelmente baixa, tendo se estabilizado em torno de 4,7% A/A.

A expectativa da SulAmérica Investimentos é de que a inflação mensal diminua consideravelmente a partir de abril, uma vez que os reajustes mais importantes nos preços administrados já ocorreram no primeiro trimestre. A inflação mensal medida pelo IPCA deve cair para entre 0,60% e 0,80% M/M em abril, ainda ficando acima de 8,0% A/A até o final do ano. Para o ano de 2015 como um todo, a SulAmérica Investimentos mantém sua projeção de 8,1% para a variação do IPCA.