IPCA – Setembro16

IPCA – Setembro 2016

A inflação medida pelo IPCA em setembro ficou em 0,08% M/M, abaixo da projeção da SulAmérica Investimentos (0,16%) e da mediana das expectativas coletadas pela Bloomberg (0,18%). A inflação em 12 meses diminuiu de 8,97% A/A para 8,48% A/A e a inflação acumulada no ano ficou em 5,51%, contra 7,64% no mesmo período do ano anterior.

As surpresas em relação à projeção da SulAmérica Investimentos ocorreram nos grupos Alimentação e bebidas (-0,29% M/M, com contribuição 0,04 pp abaixo da esperada) e Despesas Pessoais (0,10% M/M, com contribuição 0,04 pp abaixo da esperada, em grande parte devido à queda de preços de cigarros). Em relação ao mês anterior, houve variação menor em 6 dos 8 grupos, com apenas Habitação e Vestuário tendo variação mais elevada devido a fatores sazonais.

A variação menor na inflação de setembro não ocorreu apenas nos preços de alimentos, ocorrendo também nos outros preços livres (o IPCA livres exceto alimentos passou de 0,54% M/M no mês anterior para 0,16% M/M em setembro, com a variação A/A também diminuindo de 7,1% para 6,7%). Houve variação menor tanto em serviços quanto em bens industriais, com os serviços passando de 7,4% A/A para 7,0% A/A e os bens industriais de 6,6% A/A para 6,1% A/A. É esperado que esses itens, que respondem mais à política monetária e às condições de demanda agregada, sigam tendo variação menor no restante do ano. A inflação de alimentos deve recuar de forma ainda mais forte, devolvendo as elevadas variações vistas entre junho e agosto, causadas pelos preços internacionais das commodities.

A expectativa da SulAmérica Investimentos para a inflação nos próximos meses foi alterada. O IPCA-15 de outubro deve vir baixo, em 0,06%, enquanto o IPCA de outubro deve ficar em 0,20%, com a revisão para baixo nos preços de alimentos sendo responsável por boa parte da alteração dessas expectativas, junto com a inflação mais baixa de bens industriais. O IPCA de 2016 terminaria o ano assim abaixo de 7,0%.