Produção Industrial – Janeiro

Produção Industrial – Janeiro

07/03/13

A produção industrial brasileira em janeiro surpreendeu para cima, com variação de 2,5% M/M, sendo que a mediana das projeções do mercado era de 1,6% M/M e a expectativa da SulAmérica Investimentos era de 1,7% M/M. Houve também revisão para cima nos dados anteriores (a variação de dezembro passou de 0,0% para 0,2% M/M).

O crescimento da produção industrial em janeiro foi bem distribuído, com o índice de difusão subindo para 67%. Houve alta em todas as categorias de uso, com destaque para o aumento da produção de bens de capital no mês, de 8,2% M/M. É interessante observar que a produção da indústria automobilística no dado do IBGE teve alta na margem, enquanto a produção de veículos no dado publicado pela Anfavea teve queda na série dessazonalizada. Essa divergência, junto com o aumento quase generalizado da produção nos outros setores, foi responsável pela diferença entre a projeção e o valor efetivo.

Aumentos fortes na produção industrial já ocorreram em outros meses no período recente, como em agosto de 2012 e maio de 2011. No entanto, eles não foram seguidos por mais meses de crescimento, configurando o padrão que é visto na produção industrial brasileira nos últimos dois anos: ou estagnação ou contração, com recuperações que se mostram falsas nos meses seguintes. O aumento da produção em janeiro veio acima das expectativas, porém ele sozinho ainda não é o suficiente para imaginar que a produção industrial tenha crescimento forte a partir de agora. Entretanto, qualquer aumento de produção já é um alento para uma economia marcada pelas frustrações com o crescimento nos últimos anos. O fato de o crescimento ter sido disseminado também diminui um pouco as preocupações com os dados coincidentes já conhecidos sobre fevereiro, que mostraram redução considerável na produção de veículos (de acordo com a Anfavea). Tal como em janeiro, é possível que os outros setores tenham compensado esse desempenho ruim. Por enquanto a projeção da SulAmérica Investimentos é de que parte do aumento de janeiro seja revertido em fevereiro (-0,9% M/M), porém isso é algo comum a séries de alta frequência como a produção industrial. No ano de 2013 como um todo, a produção industrial deve mostrar crescimento mais forte, devido ao carry-over favorável e à indústria finalmente reagir aos estímulos concedidos pelo governo.