Produção Industrial – Março/18

Produção Industrial – Março 2018

A produção industrial brasileira caiu -0,1% M/M em março, vindo igual à projeção da SulAmérica Investimentos (-0,1%) e abaixo da mediana de expectativas do mercado (+0,5%). Em relação ao mesmo mês do ano anterior houve crescimento de 1,3% A/A, mais fraco que nos meses anteriores (2,4% A/A em fevereiro e 5,8% A/A em janeiro) e no acumulado do ano a variação foi de 3,1%. A variação em 12 meses interrompeu sua trajetória de 20 meses de alta, ficando estável em 2,9%.

Nas categorias de uso houve queda em apenas um grupo, mas o de maior importância e peso, o de bens intermediários, com variação de -0,7% M/M. Em 2018 houve quedas em todos os meses na produção de bens intermediários, com -2,3% M/M em janeiro, -1,0% M/M em fevereiro e agora -0,7% M/M em março, com a variação trimestral acumulada em -1,6% T/T.

Por outro lado, a produção de bens de capital teve alta de 2,1% M/M em março após já ter subido 0,8% M/M em fevereiro. Houve altas menos intensas também na produção de bens de consumo duráveis (1,0% M/M) e não duráveis (0,2% M/M).

A produção industrial fraca em março decorre da demora do consumo das famílias em ganhar tração. A recuperação ainda se concentra no investimento, provavelmente devido à ainda elevada taxa de desemprego e menor confiança dos consumidores. Mesmo a taxa de crescimento do investimento não é tão forte quanto no começo da recuperação (4,4% T/T no 2º tri de 2017). Tudo isso indica que o PIB do 1º trimestre também deve ser fraco. A expectativa da SulAmérica Investimentos para o PIB é de crescimento de 0,3% T/T e 2,5% em 2018. Para a produção industrial, a variação deve voltar a ficar pelo menos levemente positiva nos próximos meses, com crescimento de 3,0% em 2018.